连续三个季度基本面超预期 + 公司1个月内连续17次回购 + 股价底部徘徊，这难道不是市场底部特征？
华为无疑是5G基础设施的龙头，但后5G会催生全新的三大场景应用，打开万亿新市场：
1、手机升级：HOVM+上游零部件供应链
2、IOT场景：米家
3、无人驾驶：华为
全新的5G基础设施下，所有家电都会被“重新发明”，小米面对的是一片蓝海，在黑电、白电、小家电、厨电等全面出击。
2007年，3G来临前夕，苹果iPhone重新发明手机
2019年，5G来临前夕，小米IoT能否重新发明家电！
我们拭目以待。
本文是我们“小米底部系列报告之一：从ROKU看小米电视”和小米回购点评报告
2019年5月14日，小米集团股东大会通过决议案：将回购不超过当日公司发行股份总数10%的公司股份。
根据公司披露数据，从2019年6月3日至6月28日，公司已在1个月内在香港证券交易所进行17次股份回购，合计回购股份数量达到9792.8万股，回购总金额达到9.3亿港元。
公司从6月初股价底部开始坚定进行回购，至6月28日完成6月份第17次回购，股价从底部最大反弹幅度已超过15%，彰显了公司对自身业务发展和前景的巨大信心。
三大业务基本面更新：
IoT业务持续超预期。在刚刚过去的618购物节，小米全平台销量达到443万件，包揽156项第一，多品类IoT产品销量亮眼，超出市场预期。小米电视保持中国第一品牌优势，在京东、天猫和苏宁三大平台均斩获销量/销售额双冠军；小米路由器618当日仅京东平台销量就达到10万台。米家互联网空调6月1日至6月18日全平台总销量突破39万台，618当天全平台销量达到12万台，推出时间不到一年便进入行业前四。小米小爱音箱继续保持国内领先地位，2019年1-4月累计销量份额达到国内智能音箱品类第一。小米手环4和小米手环3共同帮助小米手环巩固全球腕带式智能设备份额第一的地位。
智能手机战略调整成效明显。2019Q1公司将Redmi品牌独立，小米手机在保持性价比优势的同时产品结构更加清晰。继2019年5月23日Redmi Note7系列刷新纪录，仅用时129天就突破全球销量1000万台，公司刚刚发布的RedmiK20Pro也在618当天拿下京东平台2000-3000元价位的旗舰新品销量冠军。仅6月18日当天小米在全平台手机销量达到52.5万台，占据京东单品销量Top10中的四席。再次印证了小米手机战略调整的显著成效。
互联网服务收入多样化趋势确定。重申我们认为未来小米互联网服务变现的潜力将主要来自两个方面：一是以智能电视和小米盒子为代表的IoT产品带来的互联网服务变现潜力；二是小米海外互联网服务巨大的变现潜力。
我们预计小米电视机五年后年销3000万台，预计MAU接近1亿，按照95元ARPU假设，小米电视机营收500亿+互联网95亿，产生利润接近45亿，按照分部估值法，硬件估值=0，互联网30x，单体估值可达1350亿。
我们在下面的报告中详细探讨了小米电视的成长空间，我们认为电视机是未来家电行业中最具想象力的赛道，因为它能承载内容，具备互联网服务变现的三大优势：
1、每天5小时的开机时间
2、能同时覆盖3~5个用户
3、完美的内容渠道入口
为了探寻小米TV和小米盒子的互联网变现空间，我们选取了美国快速成长的流媒体聚合平台企业ROKU作为对标：
ROKU作为一家流媒体聚合平台和电视机操作系统(OS)提供商，从苹果、亚马逊、谷歌等世界巨头手中抢占了北美一半左右的机顶盒流媒体观看时长和四分之一左右的智能电视操作系统市场份额。公司股价年初至今已飙升226.47%，较去年Q4低点上涨280.34%，自上市以来股价翻了六倍多。
下附报告正文
小米电视作为小米大家电战略中的核心品种，是小米率先取得成功的IoT爆品，无论从对小米的盈利贡献，还是从对后续IoT品类的借鉴意义，小米电视都值得我们深入研究。本篇作为小米底部专题报告的第一篇，着重分析了小米电视的战略意义和成长空间。
小米电视：小米大家电战略核心品种。小米电视作为小米大家电战略的核心品种。从2013年9月首发至今已发布了四代产品，涵盖从32英寸到75英寸、从769元到9999元的各个种类。2019Q1小米电视出货量达到260万台，同比保持翻倍高速增长，连续两个季度出货量保持中国大陆市场份额第一。
同时小米电视积极拓展海外市场，先后进入印度、印尼、俄罗斯等市场，并在不到两年内牢牢占据印度电视市场Top 1。
小米电视天花板：从硬件角度。第三方数据口径下小米电视2018年全球市占率约3.7%，2019Q1市占率提升至4.7%，2019年4月份市占率已提升至5.9%，挺进全球Top 5阵营。我们从产品力、品牌力和渠道力三方面总结了小米电视快速取得成功的原因，并从硬件角度对小米电视未来在国内和国际市场的成长空间进行预测：
国内市场以保持份额优势为主，国外市场以抢占市场份额为主，综合预测小米电视未来五年销量增速由高速逐步趋稳至20%左右，平均单价维持在1700元上下，2023年销售规模有望突破500亿。
