“一石激起千层浪”。实控人钟玉被刑事拘留的消息传出后，*ST康得又一次站上了风口浪尖。
无论是独立董事还是市场投资者，对*ST康得质疑最深的，无疑是存放于北京银行(601169)西单支行的122.1亿元存款以及21.74亿元采购设备预付款项。
资料整理：宋思艰 汤辉
种种纠葛又将矛头指向了*ST康得控股股东——康得投资集团有限公司（以下简称康得集团）。
N+财经（微信号：njcjnews）记者研究发现，康得集团负债高企，曾多次融资以推进碳纤维及复合材料项目。而在资金乏力的背景下，其欲对参股公司增资的90亿元，竟仅到位2亿元……
实控人钟玉涉嫌挪用资金
对*ST康得的15多万户股东来说，昨晚又是一个“不眠夜”。
5月12日晚，张家港市公安局官方微博发布消息称，*ST康得大股东及实控人钟玉因涉嫌犯罪被警方采取刑事强制措施。
据《上海证券报》报道，钟玉因涉嫌犯罪被当地警方刑事拘留，主要理由是钟玉涉嫌挪用资金，具体挪用资金金额正在核查中。后续不排除有其他罪名。
而在三年前，这位实控人还曾说过未来“做到3000亿市值”的豪言壮语。
资料显示，钟玉生于1950年，为北京航空航天大学系统管理工程硕士研究生、高级工程师。1988年，他从国企领导岗位辞职，与几名原国企技术骨干一起创立了康得集团。
因行事低调强悍，曾有媒体将其比作“新材料任正非”。在2018年胡润北京富豪排行榜上，钟玉以195亿元的身家排名第36位，与俞敏洪的身家相同。
2017年的*ST康得可谓“春风得意”，不仅股价创下26.67元/股（前复权）的历史新高，而且市值高达近千亿，离3000亿市值的目标只差两块跳板。
彼时，康得集团展望2018年，用的形容词是“新梦想、新未来、新征程”。时任康得新(002450)集团CEO徐曙在誓师大会上，还称“用五年时间实现矩阵式业务运营模式，将康得新建成全球先进高分子材料的平台型领导企业”。
但到了下半年，一切都不一样了。
*ST康得不仅股价“闪崩”、市值跌去一半多，而且还出现了“信用疑云”、信用等级被接连下调，上市公司、康得集团及钟玉被证监会立案调查……
今年2月初，在*ST康得深陷危机时，钟玉辞去了上市公司董事长等多项职务。但辞职后的他似乎也没“闲着”。
据媒体报道，2月16日，在亚布力论坛上，钟玉回应了多只债券违约的问题：
“受到各种因素影响，康得新去年受到了很大的重创，但我们现在正在采取各种措施解决，康得新以后一定会再度崛起。”
钟玉参加亚布力论坛的举动，曾引起不少质疑。因为2019年1月，康得集团及钟玉就收到了厦门市中级人民法院限制消费令：禁止乘坐飞机、高铁等交通工具，禁止在星级以上宾馆、酒店等进行高消费等。
不过限制消费令“留有余地”，具体情况外界不得而知。
在2018年“亚布力论坛夏季高峰会”上，钟玉发言时曾说过这样一段话：
“有人问我，钟总你下海30年走过来，最重要的经验是什么？我说叫难得实在，难得精明。难得实在讲的是做人实在，做人诚信，对合作伙伴、对员工是实在。难得精明，我们做生意要精明。”
投资碳纤维，资金链紧绷
虽然眼下并没有证据证明康得集团挪用了上市公司的巨款，但研究康得集团的基本面可以发现，公司颇为渴求融资，发生过多笔债务融资。
2017年，康得集团曾欲发行一笔公司债券，联合信用评级机构在评级报告中披露了康得集团2014年~2016年9月的主要财务数据：
到了2017年6月底，康得集团的总资产为462.12亿元，净资产135.31亿元。据此可知，康得集团的负债高达326.81亿元，资产负债率明显攀升。
康得集团还利用多种融资工具举债。在2017年底~2018年中旬，康得集团屡次通过非公开定向债务融资工具筹集资金，金额超过了20亿元。
康得集团借了这么多钱，都用到哪里了？
或许从康得集团60亿元公司债券的用途中看出端倪。彼时，康得集团计划将募集资金用于补充流动资金、偿还借款或项目投资。
换句话说，康得集团准备“补血”、新钱还旧钱以及再生产投入。
康得集团再生产投入项目主要分为“1.02亿平米先进高分子膜材料”、“年产1亿片裸眼3D模组产品”、“碳纤维复合材料项目”和“5100吨碳纤维项目”。
其中前两大项目的资金，主要来自*ST康得的非公开发行募资，但“碳纤维复合材料项目”和“5100吨碳纤维项目”所需资金却只能自筹。康得集团分别自筹了30.98亿元、14.96亿元，但和总投资额80.98亿元相比，仍然相去甚远。
截至2016年9月底，碳纤维复合材料及5100吨碳纤维项目尚需投资61.24亿元，未来面临较大的资金压力。
钟玉对碳纤维抱了很大的期望，并且信心十足。一直以来，他不仅希望让碳纤维成为上市公司业绩新增点，还想借此打破国际垄断，做到美国赫氏和日本东丽这些巨头同类产品的性能。
当时康得集团预计这两大项目的预计投产时间为2017年至2018年。5100吨碳纤维项目建成后，预计年均销售收入为51亿元，年均利润总额为28.04亿元，等同于再造一个康得新。
为了押宝碳纤维项目，康得集团想了很多办法，还拉来了地方国企增资。
但2018年以来，康得集团已有些资金乏力。先是推迟康得集团对康得碳谷的注册资本金到位时间，之后的增资也迟迟没有下文。
2018年5月18日，*ST康得在回复深交所问询函中称，其20亿元增资款已到位，但康得集团的90亿元竟仅到位2亿元，仅有2.2%。
最为扑朔迷离的还是康得集团的财务数据。
2018年5月，*ST康得在回复深交所的问询函中，透露了康得集团的财务数据。截至2017年末，康得集团资产总额175.58亿元，所有者权益25.37亿元。康得集团主要资产之一是长期股权投资83.49亿元，主要还是*ST康得的股权。
该财务数据与此前披露的“2017年中期总资产462.12亿元”相差甚远，重重迷雾之下，康得集团的财务状况究竟如何？
