2020年3月31日盘后，小米集团(1810.HK)发布了2019年业绩公告。
报告显示，2019年小米营收2028亿，同比增长17.7%；经调整净利润115亿，同比增长34.8%。报告还显示，截至2019年末MIUI月活用户达3.1亿，同比增长27.9%；IoT设备接入数达2.35亿(不包括手机、笔记本电脑)，同比增长55.6%；人工智能助手“小爱同学”月活用户达6040万，同比增长55.7%。
格局初定
1)营收结构及增长推动力
2019年，小米三大主营业务收入分别为：手机1221亿、IoT与生活消费产品621亿、互联网服务198亿。
其中，手机销售收入占营收的比值从2015年的80.4%降至2019年的59.3%，首次降至60%以下。
2019年Q4，智能手机、IoT与生活消费产品、互联网服务收入分别为308亿、195亿和57亿，手机销售收入占比54.5%。
2017年，手机业务对营收增长的贡献率高达68.9%，2019年仅为26.8%。IoT与生活消费产品销售成为推动营收增长的主要动力，2019年贡献达59.2%。互联网服务对营收增长的贡献率逐年提高，2019年达到12.6%(2018年为10%)。
从营收结构来看，小米显露出百花齐放的格局，但手机的基石地位不会动摇。
2)三大主业之间的关系
智能手机
2019年是小米手机采取双品牌策略的第一年：小米品牌“探索和应用前沿科技”、瞄准高端手机市场；Redmi接过“性价比旗帜”捍卫大众市场。
2019年出货1.25亿部，同比增长5%；平均售价(ASP)同比上升2%；手机业务毛利润率上升一个百分点，达到7.2%。算不上惊喜，但稳住了阵脚。特别是Q4实现了淡季不淡，出货3260万部，同比增长30.5%。
AIOT
IoT与生活消费产品(现在叫AIOT)包括智能电视、可穿戴设备、智能音箱等，已经成为推动营收增长的主要动力，2019年各季度销售收入均超过100亿，Q4达到195亿。
AIOT的典型特征是作为流量入口的潜力，卖出硬件不是生意的结束而是生意的开始。智能手机“太典型”被“单列”了，智能电视注定会成为第二个。
2019年，小米智能电视出货1280万台，同比增长52.4%。其中Q4出货440万台，同比增长35.5%(乐视巅峰时期的2016年卖出600万台)。
笔者多次提出：小米IoT业务的本质是“定制电商”。小米IOT是开放平台，不论是否拿到小米投资，只要产品的设计、质量、兼容性达标就可以通过小米在自有渠道销售。小米还尝试开设线下门店，路数与苹果将通过MFi认证的商品在Apple Store体系销售相同，比京东自营业务更加精专。
互联网服务
2019年小米互联网服务收入198亿，主要来自智能手机广告和游戏。2019年Q4互联网服务收入达到57亿，其中广告、游戏收入分别为30亿和8.7亿。
移动端信息流月活用户达到7870万，同比增长32.6%，目前是广告收入的主要来源。智能电视活跃用户不到3000万，与三大视频网站差距很大，广告价值还有待挖掘。
3)小米模式的核心是硬件获客
“小米模式的核心是硬件获客”，这差不多是业界共识。但在分析小米财报时，许多人趋向于把注意力全部放在手机销量上，或是习惯使然或因看到互联网服务收入占比尚少，认为“无关大局”。
根据以往几年的数据，可以建立模型分析智能手机销售(同时也是获客)对其它业务的带动效果。
在此抛砖引玉提一个思路：
智能手机用户也是IoT产品及互联网服务的目标用户。2019年12月，MIUI月活用户达到3.1亿，较2018年末增加6800万，同比增幅27.9%。
分别以IoT销售收入、互联网服务收入为分子，以手机销售收入为分母，得到的比值可以在一定程度上说明两项业务的成长性。
2017年Q4~2018年Q3，AIOT销售额与手机销售额的比例在31%~36%间的“箱体”中波动。2018年Q4向上突破到60%，2019年Q4达到63%。
